海底撈給餐飲業(yè)IPO打了一發(fā)“響炮”，但還有很多餐飲企業(yè)在艱難前行創(chuàng)投資訊

餐飲界 / / 2018-10-15
9月26日，海底撈在港交所上市，開盤即漲5.6%，成為截至目前港股史上入場門檻最高的新股。
餐飲界
截至今日收盤，海底撈股價報17.80港元，總市值943.4億港元。諸多國內(nèi)外知名投行頻頻活躍在海底撈的經(jīng)紀(jì)列隊之中，包括中國國際金融、富途和德意志等機構(gòu)。

　　“不差錢”的海底撈向外界展示了一份靚麗的成績單：三年來，海底撈營收和利潤均在持續(xù)增長。其收益由2015年的57.57億元增至2016年的78.08億元，并進(jìn)一步增至2017年的106.37億元；年度利潤由2015年的4.12億元增至2017年的11.94億元，復(fù)合年增長率為70.5%。

　　而海底撈之前，另一家火鍋企業(yè)呷哺呷哺已經(jīng)在香港上市，但其市值遠(yuǎn)不如海底撈。事實上，并不是所有餐飲企業(yè)都有海底撈的“好運氣”，中國的餐飲企業(yè)上市之路一直很艱難，在海底撈風(fēng)光上市的背后，有不少餐飲企業(yè)在這條路上夭折。

　　一邊是資本的垂青，另一邊是IPO觸礁

　　前不久，廣州九毛九餐飲連鎖股份有限公司終止IPO的消息在餐飲圈內(nèi)發(fā)酵。餐飲企業(yè)的坎坷上市在多家知名餐飲企業(yè)身上也都發(fā)生過。比如，廣州酒家苦等了七年后才獲準(zhǔn)上市，天津狗不理在主板上市失敗后轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板，俏江南、嘉和一品和金錢豹在上市失敗后多次“賣身”和身價暴跌。據(jù)統(tǒng)計，截至2017年，中國內(nèi)地僅有15家餐飲企業(yè)在A股、港股和美股主板上市，25家企業(yè)掛牌新三板。而且，即便上市以后，餐飲企業(yè)也不大受資本的熱捧，市盈率整體較低。

　　然而，觀察這兩年的餐飲市場，可以發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象：盡管多數(shù)餐飲企業(yè)在IPO的路上艱難前行，卻也有不少餐飲新星受資本的垂青。

　　2018年開年以來，安徽“老鄉(xiāng)雞”獲得國內(nèi)知名私募股權(quán)投資基金“加華偉業(yè)”2億元注資，4月初，姚酸菜魚(姚姚愛魚)品牌所屬公司深圳亞米餐飲管理有限公司，順利完成新一輪數(shù)千萬元人民幣融資，喜茶獲四億B輪融資，而此前的“遇見小面”“西少爺”等紛紛獲資本垂青，有媒體統(tǒng)計，近3年獲融資的餐飲品牌逾100個。

　　“業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這些受資本青睞的餐飲企業(yè)，一般是網(wǎng)紅品牌或具備特有的經(jīng)營模式的。但I(xiàn)PO對企業(yè)的評估更加綜合，需要企業(yè)有穩(wěn)健成型的經(jīng)營模式，有良好的運作基礎(chǔ)和內(nèi)部管理機制，而這個是需要時間打造和積累的。與此同時，有資深餐飲業(yè)內(nèi)人士稱，因為餐飲企業(yè)的門店經(jīng)營是復(fù)雜的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，用工密集且流動性極高，存在財務(wù)難透明、勞資風(fēng)險多、稅務(wù)監(jiān)管難等諸多問題，上市一直存在著相當(dāng)大的難度。”

　　行業(yè)競爭加劇 中小火鍋生存迎難

　　火鍋企業(yè)在眾多餐飲品類中似乎有點特殊，就此前上市的呷哺呷哺2018年上半年業(yè)績來看，也算得餐飲企業(yè)中表現(xiàn)不錯的好選手。據(jù)其發(fā)布的公告顯示，其上半年收入由去年的15.76億元增長35.1%至今年同期的21.29億元；稅前利潤為2.89億元，同比增長了16.9%。而呷哺呷哺餐廳層面的經(jīng)營利潤由截止到2017年6月30日的虧損1030萬元轉(zhuǎn)為2018年同期的利潤2280萬元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年火鍋品類占有餐飲業(yè)13.7%的市場。其中，川式火鍋又占火鍋餐廳市場的64.2%。2017年，中國有60萬家火鍋餐廳，2022年預(yù)計達(dá)到89.6萬家；2017年火鍋餐廳市場規(guī)模為4362億元，預(yù)計2022年能達(dá)到7077億元。同時，火鍋這條賽道，毛利率相當(dāng)高。中國飯店協(xié)會發(fā)布的《2018中國餐飲業(yè)年度報告》中有數(shù)據(jù)顯示，2017年，火鍋行業(yè)的整體毛利率達(dá)到了49.55%。

　　但是，雖然銷售業(yè)績向好，但包括摩根大通在內(nèi)的多數(shù)機構(gòu)都對呷哺呷哺的業(yè)績點評持謹(jǐn)慎態(tài)度，目標(biāo)價格均出現(xiàn)了下調(diào)。摩根大通表示，呷哺呷哺的同店銷售額并不樂觀，增長僅為2%至3%，公司很大程度受惠于規(guī)模效益和營運杠桿。此外，雖然集團經(jīng)營良好，但也面臨行業(yè)競爭的挑戰(zhàn)，包括羊肉/人工成本的上升可能在未來一年內(nèi)持續(xù)。

　　有資深餐飲人士分析指出，雖然看似市場很大，但隨著競爭的加劇，目前消費者更趨向于選擇一些有口碑的商家，所以當(dāng)知名連鎖火鍋品牌大幅度增開門店，這對于中小火鍋企業(yè)或?qū)⒃斐刹恍_擊，生存空間也將進(jìn)一步壓低，進(jìn)而淘汰一部分下游企業(yè)。而且，火鍋行業(yè)門檻不高、可復(fù)制性很強、且品類繁多，消費者的選擇余地多、忠誠度就不高，中小企業(yè)要取得較大進(jìn)展難度很大。

　　因此，隨著消費升級，食品安全、管理服務(wù)等已成為基本需要，新生代消費群對個性化、自主化以及社交聚會氛圍都有更高追求，火鍋企業(yè)要謀求創(chuàng)新的發(fā)展方向。

　　海底撈的創(chuàng)投生意

　　除了“火鍋帝國”，“不差錢”的海底撈，還在張勇夫妻的帶領(lǐng)下，在投資生意上大展身手，活躍在投資一線。

　　此前據(jù)媒體報道，早在2012年，海底撈就曾以股東身份入股和邦股份，與硅谷天使、德泉投資等創(chuàng)投機構(gòu)一道，成為了涉足PE的戰(zhàn)略投資者。當(dāng)時，海底撈斥資約1000萬元，認(rèn)購了和邦股份200萬股，持股比例0.57%。

　　同年，在張勇的帶領(lǐng)下，海底撈設(shè)立了全資子公司上海海悅投資，負(fù)責(zé)海底撈對外投資管理。目前通過投資上海景林羲域投資中心(有限合伙)，參與了不少明星項目投資，如辣媽幫科技、韓都衣舍、虎撲等項目。而張勇的妻子舒萍也是景林羲域的股東。

　　除了以上的項目之外，海悅投資還持有安徽訊飛至悅41.3%的股份，而科大訊飛旗下的訊飛智元持有51.7%。同時，張勇在訊飛至悅擔(dān)任董事，而其董事長則為科大訊飛的董事、副總裁胡郁。據(jù)悉，海悅投資此前先后對外進(jìn)行過10筆投資。

　　另外，騰訊商業(yè)、巨人投資、虞鋒等重量級股東成立的上海云鋒股權(quán)投資中心(有限合伙)，海底撈也是大股東之一。上海云鋒股權(quán)投資管理中心(有限合伙)委派代表虞鋒作為執(zhí)行事務(wù)合伙人。


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